Presunzione di fruttuosità degli investimenti esteri: art. 6 DL 167/90

Quando le attività finanziarie estere non dichiarano redditi, il Fisco presume che siano fruttifere: ecco come funziona la tassazione presuntiva e come difendersi.

La presunzione di fruttuosità degli investimenti esteri è il meccanismo previsto dall’art. 6 del D.L. n. 167/1990 in base al quale le attività finanziarie detenute all’estero, indicate nel quadro RW ma prive di redditi dichiarati, si considerano automaticamente fruttifere in misura pari al tasso ufficiale di riferimento (TUR) BCE vigente nel periodo d’imposta.

Cos’è la presunzione di fruttuosità degli investimenti esteri

L’art. 6 del D.L. n. 167/1990 introduce una presunzione legale relativa secondo cui gli investimenti e le attività finanziarie estere, trasferiti o costituiti all’estero senza che ne risultino dichiarati i redditi effettivi, si considerano produttivi di un rendimento minimo determinato per legge.

Il testo normativo stabilisce che tali attività si presumono fruttifere «in misura pari al tasso ufficiale di riferimento vigente in Italia nel relativo periodo d’imposta», a meno che il contribuente non dimostri una delle seguenti condizioni:

• I redditi saranno percepiti in un periodo d’imposta successivo;
• Le attività sono per loro natura non produttive di reddito.

La presunzione non si applica alle attività per le quali il contribuente abbia correttamente indicato i redditi nel quadro reddituale di riferimento (RL, RM o RT), collegato al quadro RW tramite la colonna 14.

La norma si inserisce nel sistema del monitoraggio fiscale disciplinato dal D.L. n. 167/1990, che impone ai soggetti fiscalmente residenti in Italia, persone fisiche, società semplici ed enti non commerciali, di dichiarare nel quadro RW le attività finanziarie e patrimoniali detenute all’estero.

Leggi anche: Mancata indicazione di investimenti esteri detenuti in paesi non collaborativi.

Natura giuridica: presunzione relativa o assoluta?

La presunzione di fruttuosità prevista dall’art. 6 del D.L. n. 167/1990 è una presunzione legale relativa (iuris tantum), non assoluta. Questa distinzione ha conseguenze operative rilevanti: il contribuente può superarla fornendo la prova contraria, a condizione di rispettare i termini e le modalità previste dalla norma.

Il chiarimento dell’Agenzia delle Entrate: Circolare 38/E/2013

La natura relativa della presunzione è stata confermata dall’Agenzia delle Entrate con la Circolare n. 38/E del 23 dicembre 2013 (§ 1.3). Il documento di prassi chiarisce che, qualora sulla base della legislazione o della prassi vigente in determinati Paesi le attività finanziarie non abbiano prodotto redditi nel periodo d’imposta — o siano strutturalmente infruttifere — il contribuente ha la facoltà di superare la presunzione acquisendo apposita documentazione dagli intermediari esteri.

Tale documentazione deve essere conservata e resa disponibile in caso di successivo controllo da parte dell’Amministrazione finanziaria, a giustificazione della mancata compilazione del quadro reddituale collegato.

L’onere della prova e i termini per esercitarlo

Il contribuente che intenda opporre la prova contraria deve farlo entro 60 giorni dal ricevimento della richiesta formalmente notificata dall’ufficio delle imposte. La norma pone l’onere probatorio interamente a carico del contribuente: non è sufficiente una dichiarazione generica di infruttuosità, ma è necessario documentarla con elementi oggettivi.

Nella prassi, la prova contraria si sostanzia in:

• attestazioni rilasciate dall’intermediario estero presso cui è detenuta l’attività, che certifichino l’assenza di proventi nel periodo;
• documentazione contrattuale che dimostri la natura strutturalmente infruttiffera dello strumento finanziario (es. conto corrente a tasso zero, strumenti a capitale protetto senza cedola);
• comunicazioni ufficiali dell’emittente o dell’istituto di custodia relative al periodo d’imposta di riferimento.

La Circolare 38/E/2013 specifica che gli obblighi di monitoraggio fiscale (compilazione del quadro RW) rimangono fermi anche in caso di attività infruttifere: la presunzione di fruttuosità e l’obbligo dichiarativo sono piani distinti e indipendenti.

Come si calcola la fruttuosità: il ruolo del TUR BCE

Il reddito presunto tassabile si ottiene applicando il tasso ufficiale di riferimento (TUR) al valore dell’investimento estero indicato nel quadro RW per il periodo d’imposta di riferimento. La formula è lineare: valore dell’investimento × TUR vigente = reddito presunto lordo, da assoggettare a tassazione ordinaria IRPEF o, ove applicabile, a imposta sostitutiva secondo la natura del provento.

Andamento storico del TUR BCE

Il TUR era stabilito dalla Banca d’Italia fino al 31 dicembre 2003. Dal 1° gennaio 2004 la competenza è attribuita alla Banca Centrale Europea, nell’ambito della politica monetaria dell’Eurozona. La tabella seguente riepiloga i valori rilevanti ai fini della presunzione di fruttuosità.

Fonte: Banca Centrale Europea. Il TUR indicato è quello vigente al 31 dicembre di ciascun anno. Per gli anni con variazioni infrannuali — in particolare il 2022 e il triennio 2023–2025 — l’art. 6 del D.L. 167/90 non disciplina il criterio di calcolo da adottare. La dottrina prevalente suggerisce un ragguaglio pro rata temporis proporzionale ai giorni di effettiva vigenza di ciascun tasso, ma l’Agenzia delle Entrate non si è pronunciata sul punto con circolare o risoluzione specifica. Elaborazione Fiscomania.com — aggiornato a giugno 2025.

Pro rata temporis: cosa succede se il TUR cambia in corso d’anno

La norma non disciplina esplicitamente il metodo di calcolo da adottare quando il TUR subisce variazioni nel corso dello stesso periodo d’imposta. Il silenzio legislativo ha generato un problema interpretativo concreto, emerso in particolare a partire dal 27 luglio 2022, data in cui il Consiglio direttivo della BCE ha ripristinato un tasso positivo (0,50%) dopo oltre sei anni di azzeramento.

La soluzione interpretativa più coerente con i principi generali dell’ordinamento tributario — e con la logica della norma — è il ragguaglio pro rata temporis: il tasso si applica in misura proporzionale ai giorni di effettiva vigenza di ciascuna misura nel periodo d’imposta. Per il 2022, ad esempio, il calcolo corretto è:

• 0,00% × 207 giorni (1° gennaio – 26 luglio) = rendimento presunto pari a zero
• 0,50% × 158 giorni (27 luglio – 31 dicembre) = rendimento proporzionale

Il tasso effettivo medio per il 2022 risulta pertanto pari a circa 0,2164%, da applicarsi al valore dell’investimento dichiarato nel quadro RW.

Il criterio del pro rata temporis, pur non espressamente codificato per questa fattispecie, trova un fondamento sistematico nel principio di proporzionalità che governa la determinazione dei redditi di capitale nell’ordinamento italiano, ed è la soluzione ritenuta più logica dalla dottrina prevalente nel silenzio della norma.

Investimenti infruttiferi: quando non si applica la presunzione

La presunzione di fruttuosità non opera in modo automatico e indiscriminato. L’art. 6 del D.L. n. 167/1990 prevede espressamente due fattispecie di esonero nelle quali il contribuente può escludere l’applicazione della tassazione presuntiva, a condizione di darne evidenza in sede dichiarativa e di essere in grado di documentarle su richiesta dell’Amministrazione finanziaria.

Il codice 5 nel quadro RW e nel quadro W del modello 730

Dal punto di vista operativo, il contribuente che detenga attività finanziarie estere strutturalmente infruttifere deve utilizzare il codice 5 nella colonna 18 del quadro RW (o nella corrispondente colonna del quadro W del modello 730). L’indicazione di tale codice segnala all’Amministrazione che l’attività non ha prodotto redditi nel periodo d’imposta e che il contribuente ritiene non operante la presunzione di fruttuosità.

Le due fattispecie di esonero codificate dalla norma sono:

• Redditi di competenza futura: i proventi esistono ma saranno percepiti in un periodo d’imposta successivo. In questo caso il contribuente specifica in dichiarazione che la percezione è differita, escludendo la presunzione per il periodo corrente.
• Attività strutturalmente infruttifere: le attività non sono per loro natura produttive di reddito. Si tratta di strumenti finanziari che, per caratteristiche contrattuali o per effetto della legislazione del paese estero, non generano alcun provento.

La documentazione da richiedere all’intermediario estero

Il contribuente che utilizzi il codice 5 deve essere in grado di giustificare tale scelta documentalmente entro 60 giorni dal ricevimento della richiesta notificata dall’ufficio delle imposte. La Circolare n. 38/E/2013 dell’Agenzia delle Entrate chiarisce che è opportuno acquisire preventivamente dagli intermediari esteri documenti o attestazioni che comprovino l’assenza di proventi nel periodo.

Nella prassi, la documentazione utile comprende:

• Estratti conto o rendiconti periodici dell’intermediario estero, dai quali risulti l’assenza di accrediti a titolo di interessi, dividendi o altri proventi nel periodo d’imposta;
• Attestazioni specifiche rilasciate dall’intermediario su richiesta del cliente, che certifichino esplicitamente l’infruttuosità dello strumento nel periodo;
• Documentazione contrattuale che dimostri la natura dello strumento (es. conto corrente a tasso zero, obbligazioni zero coupon prima della scadenza, polizze unit linked in fase di accumulo senza distribuzione);
• Comunicazioni ufficiali dell’emittente relative alla mancata distribuzione di proventi nel periodo di riferimento.

La Circolare 38/E/2013 precisa che gli obblighi di monitoraggio fiscale e la presunzione di fruttuosità operano su piani distinti: anche in presenza di attività infruttifere, l’obbligo di compilazione del quadro RW rimane invariato. L’utilizzo del codice 5 non esonera dall’indicazione dell’investimento, ma esclude la necessità di compilare il quadro reddituale collegato (colonna 14).

Collegamento tra quadro RW e quadri reddituali

La presunzione di fruttuosità si inserisce in un sistema dichiarativo che prevede un collegamento diretto tra il quadro RW — dedicato al monitoraggio fiscale delle attività estere — e i quadri reddituali nei quali i proventi devono essere tassati. Tale collegamento è reso operativo dalla colonna 14 del quadro RW, che il contribuente è tenuto a compilare indicando il quadro reddituale di riferimento per ciascuna attività estera dichiarata come fruttífera.

La colonna 14 del quadro RW: come funziona il raccordo

Per ogni investimento estero indicato nel quadro RW, il contribuente deve specificare nella colonna 14 il quadro reddituale in cui i relativi proventi trovano allocazione fiscale. I quadri di destinazione sono:

È ammessa anche la presenza contestuale di più quadri reddituali per la stessa attività, qualora essa abbia generato proventi di natura diversa nel medesimo periodo d’imposta.

Attività fruttifere, infruttifere e omissione dichiarativa a confronto

Il sistema dichiarativo prevede tre scenari distinti, con conseguenze operative differenti:

È proprio il terzo scenario, attività estera indicata nel quadro RW ma priva del corrispondente quadro reddituale, che attiva la presunzione di fruttuosità ex art. 6 D.L. 167/90, consentendo all’Amministrazione finanziaria di determinare in via presuntiva il reddito imponibile.

Il raccordo tra quadro RW e quadri reddituali costituisce uno degli elementi di controllo incrociato utilizzati dall’Agenzia delle Entrate in sede di liquidazione automatica e di accertamento analitico-induttivo sulle attività finanziarie estere.

Distinzione dall’art. 12 D.L. 78/2009: paesi non collaborativi

La presunzione di fruttuosità ex art. 6 D.L. 167/90 è spesso confusa con una fattispecie distinta e più grave, prevista dall’art. 12, comma 2, del D.L. n. 78/2009, che riguarda esclusivamente le attività finanziarie detenute in paesi non collaborativi (c.d. black list). Si tratta di due meccanismi presuntivi con presupposti, effetti e oneri probatori profondamente diversi.

La presunzione dell’art. 12 D.L. 78/2009: caratteristiche

L’art. 12, comma 2, del D.L. 78/2009 introduce una presunzione di natura diversa: le somme detenute in paesi non collaborativi e non dichiarate si presumono costituire reddito evaso nell’anno in cui sono state trasferite o costituite all’estero, salvo che il contribuente non dimostri che tali somme sono state formate con redditi già tassati o esenti.

A differenza della presunzione di fruttuosità, quella dell’art. 12 D.L. 78/2009:

• riguarda il capitale stesso, non i rendimenti;
• opera come presunzione di reddito non dichiarato (non di rendimento presunto);
• comporta l’applicazione di termini di accertamento raddoppiati;
• è strutturalmente più gravosa sul piano sanzionatorio.

Tavola comparativa tra le due presunzioni

Perché la distinzione è rilevante nella pratica

Nella prassi dell’Agenzia delle Entrate, le due presunzioni possono cumularsi quando le attività sono detenute in un paese non collaborativo e i relativi rendimenti non risultano dichiarati. In tale ipotesi l’Ufficio può contestare contemporaneamente:

• la mancata dichiarazione del capitale ai sensi dell’art. 12 D.L. 78/2009;
• la mancata dichiarazione dei rendimenti ai sensi dell’art. 6 D.L. 167/90.

Per un approfondimento sulla presunzione relativa ai paesi non collaborativi e ai relativi obblighi dichiarativi nel quadro RW si rinvia all’articolo dedicato sulla black list fiscale italiana.

Impatto sulle strategie di accertamento post-2022

Per oltre sei anni, dal 16 marzo 2016 al 26 luglio 2022, il TUR BCE è rimasto fissato a zero. In quel periodo la presunzione di fruttuosità ex art. 6 D.L. 167/90 aveva una rilevanza esclusivamente teorica: anche qualora l’Amministrazione finanziaria avesse voluto farla valere in sede di accertamento, il reddito presunto tassabile sarebbe risultato pari a zero, rendendo lo strumento privo di effetti concreti.

Il cambio di scenario dal 2022

Il ripristino di un TUR positivo a partire dal 27 luglio 2022, e la sua successiva accelerazione fino al picco del 4,50% nel settembre 2023, ha modificato strutturalmente il contesto applicativo della norma. Con un tasso di riferimento significativo, la presunzione torna a produrre effetti economici rilevanti: su un investimento estero di 500.000 euro non corredato da quadro reddituale, il reddito presunto tassabile per il 2023 ammonterebbe, applicando il TUR al 31 dicembre, a 22.500 euro.

Questo mutato scenario ha due implicazioni operative dirette:

• Per il contribuente: la mancata dichiarazione dei rendimenti di attività finanziarie estere esposte nel quadro RW non è più una questione di rilievo meramente formale. Con tassi positivi e significativi, l’Ufficio dispone di uno strumento presuntivo che genera base imponibile concreta, su cui applicare IRPEF ordinaria o imposta sostitutiva e relative sanzioni.
• Per l’Amministrazione finanziaria: la presunzione di fruttuosità può tornare a rappresentare un elemento delle strategie di accertamento sulle attività estere, in particolare nei casi in cui lo scambio automatico di informazioni (Common Reporting Standard — CRS) abbia fornito all’Agenzia dati sulle attività detenute all’estero senza il corrispondente riscontro nei quadri reddituali del modello Redditi.

Il ruolo dello scambio automatico di informazioni

L’efficacia pratica della presunzione di fruttuosità è strettamente connessa alla capacità dell’Amministrazione finanziaria di acquisire informazioni sulle attività estere del contribuente. Il Common Reporting Standard (CRS), adottato dall’OCSE e recepito nell’ordinamento dell’Unione Europea tramite la Direttiva DAC2, ha significativamente ampliato il flusso informativo disponibile per l’Agenzia delle Entrate: i dati trasmessi dagli intermediari esteri includono tipicamente i saldi dei conti, i proventi percepiti e le operazioni rilevanti.

Quando i dati CRS evidenziano la presenza di attività finanziarie estere in capo a un contribuente residente in Italia, l’Ufficio è in grado di verificare la coerenza tra:

• il valore dichiarato nel quadro RW;
• i proventi indicati nei quadri reddituali collegati;
• i dati trasmessi dall’intermediario estero tramite CRS.

L’assenza di quadro reddituale a fronte di attività dichiarate nel quadro RW — in un contesto di TUR positivo — costituisce un indicatore di rischio che può orientare la selezione delle posizioni da sottoporre a controllo.

Il CRS prevede la trasmissione annuale automatica di informazioni finanziarie tra le amministrazioni fiscali degli Stati aderenti, con riferimento a conti detenuti da soggetti residenti in altri Stati. L’Italia ha recepito il framework CRS tramite il D.Lgs. n. 141/2015 e successivi provvedimenti attuativi dell’Agenzia delle Entrate.

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