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Insolvenze aziendali in crescita nel 2020: analisi globale

Mappa globale delle insolvenze aziendali nel 2020 frutto di un'analisi statistica di Euler Hermes. La situazione globale.

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Le insolvenze aziendali nelle economie avanzate dovrebbero crescere del 2,4% nel 2020, con una forte accelerazione rispetto al 2019. Questo, dovuto in gran parte agli effetti dell’emergenza epidemiologica da Covid-19.

Stiamo assistendo ad un aumento più debole ma più ampio delle insolvenze aziendali 

A livello globale, la tendenza al rialzo delle insolvenze commerciali è proseguita nel 2019 (+ 9%), principalmente a causa del prolungato aumento in Cina (+ 20%) e, in misura minore, di un’inversione di tendenza nell’Europa occidentale (+ 2%) e Nord America (+ 3%).

L’Asia contribuirà in modo determinante all’aumento delle insolvenze (+ 8%) nel 2020, in particolare a causa della Cina (+ 10%) e dell’India (+ 11%). L’Europa occidentale, dove la crescita economica rimarrà al di sotto della soglia storica che di solito stabilizza il numero di insolvenze (+ 1,7%), vedrà un aumento nella maggior parte dei paesi, ma quest’ultimo sarebbe moderato, in particolare in Germania (+ 3%), Italia (+ 4%) e Spagna (+ 5%), così come il Regno Unito (+ 3%).

Complessivamente, quattro paesi su cinque registreranno un aumento delle insolvenze nel 2020, con Brasile (-3% a / a) e Francia (0%) come eccezioni chiave. Di conseguenza, uno su due paesi registrerà più insolvenze nel 2020 rispetto a prima della crisi finanziaria.

Lo scoppio del coronavirus, tuttavia, sta aggravando le sfide per il commercio e la produzione globale, indebolendo le importazioni cinesi e il turismo e causando l’interruzione delle catene di fornitura globali. Il settore automobilistico, già in difficoltà, è l’industria più vulnerabile a queste interruzioni. Le crescenti sfide hanno causato una revisione al ribasso delle previsioni di crescita del PIL in tutto il mondo, soprattutto in Asia, ma anche in Europa e meno in Nord America.

Le insolvenze globali commerciali nel 2020

Nella tabella seguente la variazione percentuale annua delle insolvenze commerciali 2019 su 2020 (simulato) effettuata dalla National Statistics (Solunion, Euler Hermes, Allianz Research).  

PaeseVariazione sul 2019
Cile21%
Cina10%
Singapore10%
Hong Kong 9%
Bulgaria8%
Canada5%
Spanga5%
Olanda5%
Irlanda5%
Turchia5%
Colombia5%
U.S.A.4%
Italia4%
Germania3%
Regno Unito 3%
Giappone2%
Belgio2%
Austria2%
Finlandia2%
Svezia2%
Repubblica Ceca2%
Estonia2%

Nel 2019, le insolvenze globali sono aumentate per il terzo anno consecutivo. L’indice di insolvenza globale, che copre 44 paesi che rappresentano l’87% del PIL globale, registra un aumento del + 9% a / a per il 2019. Questo risultato riflette un aumento prolungato in Cina (+ 20%) e, in misura minore, un’inversione di tendenza in Europa occidentale (+ 2%) e Nord America (+ 3%).

In effetti, il 2019 è stato caratterizzato da almeno due fattori chiave che hanno contribuito a questo risultato: primo è una crescita economica con tassi di crescita inferiori al passato; in secondo luogo, il livello più elevato di incertezze dovuto sia a questioni politiche sia a controversie commerciali. Tutto sommato, le imprese non solo hanno affrontato una domanda globale più debole, ma anche un commercio globale più debole. In particolare in termini di beni e valore, che ha portato a una produzione globale più debole e a una maggiore concorrenza sui prezzi, oltre a problemi di inventario a causa di scorte preventive (ad esempio, il caso Brexit) o ​​l’eccesso di offerta (vale a dire nel settore automobilistico). 

Secondo l’analisi di Euler Hermes 29 paesi del campione considerato (ovvero il 66%) hanno chiuso il 2019 con un numero maggiore di insolvenze rispetto al 2018.

Le insolvenze aziendali delle imprese con oltre 50 milioni di fatturato

Dall’analisi emerge che il rischio di gravi insolvenze rimane elevato. In effetti, i primi tre trimestri del 2O19 hanno indicato un altro lotto di 249 insolvenze delle principali società, vale a dire quelle con oltre 50 milioni di euro di fatturato. 

Ciò rappresenta un numero relativamente stabile di casi rispetto allo stesso periodo del 2018 (+1) ma una gravità ancora peggiore in termini di fatturato cumulativo (da +39,1 miliardi di EUR a 145,2 miliardi di EUR), che potrebbe avere gravi effetti domino sui fornitori lungo l’offerta Catene. A questo proposito, la vendita al dettaglio (con 37 gravi insolvenze rispetto al primo trimestre del terzo trimestre), l’edilizia (33) e i servizi (27) sono stati i settori più interessati nel 2019, e l’Europa occidentale (104), l’Asia (64) e il Nord America (51) le regioni più colpite (per maggiori dettagli).

Per il 2020, prevediamo un altro aumento delle insolvenze, il quarto anno consecutivo di una tendenza in aumento, sebbene al ritmo più lento dal 2016 (+ 6%)“.

Le sfide da affrontare nel 2020

Questa prospettiva riflette una serie di sfide che le aziende dovranno affrontare nel 2020, oltre alle normali questioni commerciali:

  • Un ritmo moderato della crescita economica, con le economie chiave, in particolare quelle avanzate, che registrano al di sotto della crescita potenziale del PIL, che si è storicamente dimostrato necessario per stabilizzare il livello di insolvenza (+ 1,7% per l’Europa occidentale); 
  • Gli effetti ritardati delle controversie commerciali, in particolare il commercio più debole, l’aumento dei costi di input e degli switch della catena di approvvigionamento che creano vincitori e perdenti; 
  • Gli effetti ritardati delle incertezze politiche e delle tensioni sociali, in particolare in termini di problemi di inventario e perdita di attività e
  • Una prolungata discrepanza tra i settori manifatturieri ed industriali.

In altre parole, prevediamo che una domanda più debole aumenterà la vulnerabilità delle società con elevati costi fissi e delle imprese con maggiori scorte o problemi di capitale circolante. Mentre una maggiore concorrenza sui prezzi e un aumento dei costi di produzione, in particolare i salari, limiteranno i margini e tradurranno guai per molte aziende. 

Il contributo dell’Asia nella crescita delle insolvenze aziendali nel 2020

L’Asia rimane il principale continente che contribuisce all’aumento globale delle insolvenze aziendali. I principali Paesi sono sicuramente Cina e India i cui valori rimbalzano anche nella maggior parte degli altri Paesi della regione, sia emergenti che più avanzati.

Le previsioni per la Cina

In Cina l’analisi indica una previsione di aumento delle insolvenze nel 2020 del 10%, dopo un aumento a doppia cifra nel 2019 (+20%). Naturalmente questa situazione è frutto anche della particolare situazione economica del Paese, grazie anche ad una maggiore volontà delle autorità di ripulire imprese statali non operative. Le difficoltà del 2020, tuttavia, riflettono:

  • Gli effetti ritardati delle difficoltà commerciali, in particolare per i settori orientati all’esportazione; 
  • Il rallentamento della dinamica economica della Cina, con una crescita del PIL inferiore al + 6% e sovraccapacità in alcuni settori come l’industria delle auto elettriche e
  • Alcune inefficienze nella trasmissione della politica monetaria alle piccole e medie imprese attraverso banche più piccole.

Le previsioni per l’India

In India, le insolvenze commerciali dovrebbero continuare ad aumentare a un ritmo a doppia cifra (+ 11% nel 2020, dopo + 35% nel 2019). Edilizia, attività commerciali, commercio e metalli di base saranno i punti caldi. Sono in gioco due fattori: in primo luogo, l’uso progressivamente crescente della legge sull’insolvenza che è stata recentemente istituita nel 2016 e, in secondo luogo, le prospettive economiche meno favorevoli. 

La situazione del Sud Est Asiatico e Australia

Allo stesso tempo, e spesso da livelli bassi, l’analisi prevede che le insolvenze delle imprese registreranno un moderato aumento in Giappone (dal + 1% nel 2019 al + 2% per il 2020) e in Australia (+ 2% sia nel 2019 che nel 2020), così come a Taiwan (+ 2% nel 2020) e Hong Kong (+ 9%), dove le incertezze politiche aggraveranno le difficoltà delle imprese. Singapore, ancora troppo dipendente dall’economia globale e dalla crescita cinese, oltre che vulnerabile alle tensioni commerciali, si distinguerà, con un altro notevole aumento (+ 10%).

Il contributo degli Stati Uniti d’America nella crescita delle insolvenze aziendali nel 2020

Dopo un decennio di costante declino a un minimo storico, con meno di 22.200 casi nel 2018, il numero di insolvenze negli Stati Uniti ha iniziato a salire nel 2019. La resilienza dell’economia statunitense a livello macro, visibile anche nel mercato del lavoro, non è stata sufficiente per impedire a un numero leggermente superiore di società di presentare istanza di fallimento.

Parte di questa inversione di tendenza deriva dall’impennata di fallimenti nelle imprese agricole: la faida commerciale con la Cina, con tariffe di ritorsione in avanti e indietro sui prodotti agricoli statunitensi hanno sicuramente messo gli agricoltori in una situazione non semplice, aggravando le difficoltà esistenti.

Tuttavia, il rimbalzo proviene anche da altri settori che affrontano un’intensa concorrenza sui prezzi, maggiori costi di importazione e sfide strutturali dovute alla digitalizzazione / innovazione, come la vendita al dettaglio. A questo proposito, gli Stati Uniti continuano a distinguersi registrando un numero significativo di insolvenze delle principali società in particolare nei settori dell’energia e del commercio al dettaglio.

Nel 2020, l’analisi prevede che il ciclo di espansione degli Stati Uniti continuerà a rallentare, rimanendo al di sotto del potenziale, mentre le società più esposte alla domanda estera vedranno solo una ripresa limitata dallo shock globale sul commercio

Il contributo dell’America Latina nella crescita delle insolvenze aziendali nel 2020

L’analisi prevede che le insolvenze in America Latina continueranno a crescere nel 2020 (+ 13%) per il nono anno consecutivo. Tuttavia, questo risultato maschererebbe due tendenze opposte. 

Da un lato, una graduale riduzione delle insolvenze che si verificherà finalmente in Brasile nel 2020 (-3%), dopo il 2019 più difficile del previsto per le imprese. D’altro canto, prevediamo che le proteste sociali, l’ambiente politico incerto e la più debole fiducia delle imprese faranno aumentare le insolvenze in altri paesi della regione: prevediamo un altro aumento costante in Cile (+ 21% previsto nel 2020), nonché in Colombia ( + 5%) laddove le misure adottate per accelerare il trattamento delle insolvenze in sospeso abbiano già aumentato le insolvenze nel 2019 (+ 34%).

Il contributo dell’Europa nella crescita delle insolvenze aziendali nel 2020

Nel 2019 è l’Europa occidentale nel suo insieme ha registrato il primo aumento delle insolvenze dal 2014. Tuttavia questa tendenza al rialzo è limitata poiché riflette:

  • Un insieme di paesi che sta ancora vedendo una diminuzione rispetto al anno (Francia, Irlanda, Portogallo, Grecia); 
  • Una stabilizzazione complessiva in Germania e in Italia, nonostante un’inversione di tendenza nella seconda parte dell’anno; 
  • Un moderato aumento nella maggior parte degli altri paesi (+ 1% in Austria e Svizzera, + 2% in Norvegia, + 3% nei Paesi Bassi, + 5% in Svezia e Danimarca) e “solo” tre paesi con un raccolta più forte: Lussemburgo, Belgio e Regno Unito.

Il 2020 vedrà un’estensione di questa tendenza al rialzo regionale. L’analisi prevede che le imprese europee si troveranno ad affrontare:

  • Una dinamica economica limitata per il secondo anno consecutivo; 
  • Venti contrari prolungati per i settori industriali, in particolare quelli più esposti al commercio internazionale e ai cambiamenti strutturali legati in particolare all’innovazione digitale o ai problemi della mobilità verde, con il settore automobilistico in prima linea e
  • I problemi di magazzino prolungati nel primo semestre del 2020.

Le simulazioni sui singoli Paesi UE

Dopo un decennio di declino per registrare livelli bassi, le insolvenze delle imprese dovrebbero vedere un rimbalzo del + 3% a 19.950 casi in Germania, a causa delle più deboli prospettive economiche, in particolare per il settore industriale e in particolare la catena di approvvigionamento dell’industria automobilistica, mentre il paese ha già visto un notevole aumento delle principali insolvenze nel 2019.

In Italia, gli effetti ritardati delle incertezze politiche e la dinamica di crescita persistentemente bassa peseranno sulle imprese e determineranno un rimbalzo del + 4%.

In Spagna, l’inversione di tendenza che è iniziato a metà del 2019 e dovrebbe continuare nel 2020, con un aumento del + 5% che riflette il rallentamento dell’economia e la perdita di competitività derivante dall’aumento del costo del lavoro. 

Nel Regno Unito, l’analisi prevede che i risultati elettorali, con una solida maggioranza conservatrice, riducano (alcune) delle incertezze, almeno a breve termine e per aumentare la crescita economica. Tuttavia, potrebbero prevalere le pressioni al ribasso sui prezzi, vista la necessità di riassorbire le scorte post contingenza.

Il Belgio continuerà con nuovi record nel numero di insolvenze (dal + 7% nel 2019 al + 2% nel 2020) ma una parte dell’aumento non è dovuta a ragioni cicliche ma a un cambiamento della legge fallimentare. 

La Francia dovrebbe distinguersi con un numero stabile di insolvenze dopo quattro anni consecutivi di un costante declino (-18% dal 2015 a 52.000). 

Nel complesso, l’Europa occidentale registrerebbe un aumento più ampio ma più moderato nel 2020 (+ 3%) rispetto al 2019. L’indice di insolvenza regionale rimarrebbe ben al di sotto del suo picco osservato nel 2013 (-32%). 

Insolvenze Aziendali: documenti utili

Scarica il PDF e la mappa dell’insolvenza:

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