Leveraged buyout: acqusizione tramite indebitamento

Il leveraged buyout (LBO) rappresenta una sofisticata strategia di finanza straordinaria che consente l'acquisizione di società utilizzando prevalentemente capitale di debito invece che equity. Questa tecnica, particolarmente diffusa nel mondo del private equity, permette di acquisire il controllo di aziende target con un investimento di capitale proprio molto limitato, sfruttando l'effetto leva finanziaria.
La struttura tipica prevede la creazione di una società veicolo (NewCo) che contrae debito per finanziare l'acquisizione, trasferendo successivamente tale debito alla società acquisita che lo rimborserà con i propri flussi di cassa. Le operazioni di LBO sono caratterizzate da un elevato rapporto debito/equity (50-90%) e si focalizzano su aziende con cash flow stabili e prevedibili, richiedendo una gestione finanziaria attenta per evitare situazioni di eccessivo indebitamento che potrebbero compromettere la sostenibilità dell'operazione.
Dopo l’acquisizione, solitamente, la NewCo incorpora target e il debito contratto da NewCo per l’acquisizione viene rimborsato utilizzando i flussi di cassa o il patrimonio della target. 
Cos'è il leveraged buyout: definizione e meccanismi
Il leveraged buyout, comunemente abbreviato in LBO, è un'operazione finanziaria che permette l'acquisizione di una società, denominata "target", facendo ricorso principalmente a capitale di debito. La peculiarità di questa strategia risiede nel significativo utilizzo dell'indebitamento per finanziare l'acquisizione, con un conseguente trasferimento di tale debito sulla società acquisita. In sostanza, si tratta di un'acquisizione societaria che richiede un investimento di capitale proprio (equity) nettamente inferiore rispetto alle modalità tradizionali di acquisizione.
La struttura dell'operazione prevede che l'acquirente sfrutti l'effetto leva finanziaria, ottenendo finanziamenti a un costo generalmente inferiore rispetto a quello di un'acquisizione tramite equity. L'elemento fondamentale di questa strategia è la traslazione del debito sulla società acquisita, la quale sarà responsabile del suo rimborso attraverso i propri flussi di cassa futuri. Questa caratteristica distingue il LBO da altre forme di acquisizione ed è ciò che lo rende particolarmente attraente per gli investitori, soprattutto fondi di private equity.
Il leveraged buyout rappresenta attualmente uno dei principali metodi di investimento degli operatori di venture capital e private equity, essendo diventato particolarmente popolare negli Stati Uniti durante gli anni '80 e '90 del secolo scorso.
Struttura e funzionamento delle operazioni di LBO
Il processo di leveraged buyout segue uno schema operativo ben definito, articolato in diverse fasi fondamentali che ne determinano la struttura e l'efficacia:

Costituzione della NewCo: L'acquirente crea una nuova società veicolo (NewCompany o NewCo) che viene capitalizzata in minima parte con equity e raccoglie la maggior parte dei capitali necessari attraverso l'in...