Corporate governance nelle società USA

Negli Stati Uniti, la scelta tra costituire una corporation o una LLC (Limited Liability Company) è una delle decisioni più importanti per un imprenditore o investitore. Uno degli aspetti fondamentali da considerare è come queste entità vengono gestite a livello di corporate governance. La corporate governance definisce il modo in cui una società è organizzata, chi ha il potere decisionale e come vengono gestiti i diritti degli azionisti o dei membri.

In questo articolo metteremo a confronto la corporate governance delle corporations e delle LLC, analizzando le principali differenze in termini di gestione, responsabilità e flessibilità.

Struttura di governance

La struttura di governance delle società negli Stati Uniti è caratterizzata da un sistema flessibile e diversificato, che varia a seconda del tipo di entità legale e della giurisdizione in cui è costituita. Le due forme societarie più comuni sono le Corporation e le Limited Liability Company (LLC), ognuna con proprie caratteristiche di governance.

Corporation

Le corporations americane seguono una struttura di governance rigida e formale, stabilita da leggi statali che regolano le società a scopo di lucro. La governance di una corporation è caratterizzata dalla separazione tra i proprietari (azionisti) e i gestori (consiglio di amministrazione e dirigenti).

• Azionisti: Gli azionisti sono i proprietari della corporation e detengono il potere ultimo attraverso i loro diritti di voto. Tuttavia, non partecipano direttamente alla gestione quotidiana della società;
• Consiglio di Amministrazione (Board of Directors): Il consiglio di amministrazione è responsabile della supervisione strategica della corporation. Le sue funzioni principali includono:
  • Nomina degli Officer: Il consiglio elegge gli officer della società, come il presidente, il vicepresidente, il tesoriere e il segretario;
  • Decisioni strategiche: Si occupa di approvare piani strategici e budget annuali;
  • Controllo e supervisione: Garantiscono che la società operi in conformità con le leggi e i regolamenti applicabili;
• Dirigenti (Officers): I dirigenti, come il CEO, CFO, e COO, sono nominati dal consiglio di amministrazione per gestire le operazioni quotidiane della società (di cui sono responsabili). Hanno il compito di implementare le decisioni strategiche prese dal consiglio e di amministrare le risorse aziendali. È importante notare che gli officer possono anche essere membri del Board of Directors, ma le loro funzioni sono distinte.

Questa separazione tra proprietà e gestione è un aspetto chiave della governance delle corporations, e crea una struttura più rigida ma trasparente, che è apprezzata dagli investitori e dalle autorità di regolamentazione.

LLC

La LLC offre una struttura di governance molto più flessibile rispetto alla corporation. La gestione della LLC è stabilita dall’Operating Agreement, che può variare notevolmente a seconda delle preferenze dei membri.

• Members (Membri): I proprietari di una LLC sono i membri, che possono essere individui, società o altre entità. A differenza delle corporations, i membri possono partecipare attivamente alla gestione della società, se lo desiderano;
• Member-Managed LLC: In una Member-Managed LLC, i membri gestiscono direttamente l’attività. Questo modello è comune nelle LLC più piccole, in cui i proprietari vogliono avere un controllo diretto sulle operazioni;
• Manager-Managed LLC: In una Manager-Managed LLC, i membri delegano la gestione a uno o più managers, che possono essere membri o individui esterni. Questo modello di gestione è simile alla struttura di governance di una corporation, in cui i membri assumono un ruolo più passivo, mentre i manager prendono le decisioni operative.

La flessibilità offerta dalle LLC consente ai membri di scegliere la struttura più adatta alle loro esigenze, rendendole particolarmente attraenti per piccole e medie imprese o imprese familiari.

Regolamentazione Statale

Ogni stato americano ha leggi specifiche riguardanti la governance delle società. Ad esempio, il Delaware è noto per il suo sistema giuridico avanzato e per la flessibilità nelle pratiche aziendali. Le aziende costituite in Delaware beneficiano di un ambiente normativo favorevole che facilita la gestione delle dispute legali e offre una maggiore protezione agli amministratori.

Responsabilità e decisioni

Negli Stati Uniti, la governance e la responsabilità delle società variano significativamente tra le Corporation e le Limited Liability Company (LLC). Entrambe le strutture offrono vantaggi distintivi, ma anche differenze cruciali in termini di responsabilità legale e decisioni aziendali.

Corporation

Nelle corporations, le decisioni strategiche e operative sono rigidamente separate tra azionisti, consiglio di amministrazione e dirigenti.

• Azionisti: Hanno il diritto di votare su questioni fondamentali, come l’elezione del consiglio di amministrazione, le fusioni o la liquidazione della società. Tuttavia, non partecipano alle decisioni operative quotidiane. Gli azionisti godono di responsabilità limitata, il che significa che non sono personalmente responsabili per i debiti e le obbligazioni della società oltre l’importo del loro investimento. Questa protezione è uno dei motivi principali per cui gli imprenditori scelgono di costituire una Corporation;
• Consiglio di Amministrazione: Il Board of Directors è responsabile della supervisione della società. I membri del consiglio hanno doveri fiduciari nei confronti della Corporation, il che implica che devono agire nell’interesse della società e dei suoi azionisti. Se un direttore non rispetta questi doveri, può essere ritenuto responsabile per eventuali danni causati dalle sue azioni o omissioni. Tuttavia, i direttori non sono generalmente responsabili per le decisioni aziendali se queste sono state prese in buona fede e conformemente alle leggi applicabili;
• Dirigenti: Sono responsabili delle decisioni operative quotidiane. Rispondono direttamente al consiglio di amministrazione e gestiscono il personale e le risorse aziendali.

Questa separazione dei ruoli crea un sistema di controlli e bilanciamenti (checks and balances) che assicura che le decisioni vengano prese in modo informato e con il contributo di diverse parti.

LLC

Nelle LLC, la distribuzione del potere decisionale dipende fortemente dall’Operating Agreement.

• Members: Se la LLC è gestita dai membri, questi hanno potere decisionale diretto su tutte le questioni, inclusa la gestione quotidiana e le decisioni strategiche. Ciò conferisce loro molta più responsabilità rispetto agli azionisti di una corporation;
• Managers: In una Manager-Managed LLC, i managers hanno il potere di gestire l’attività, simile al ruolo dei dirigenti in una corporation. Tuttavia, le loro responsabilità e poteri possono essere delineati con maggiore flessibilità nell’Operating Agreement.

Nelle LLC, le decisioni aziendali possono essere gestite dai membri stessi o da manager designati. Se la LLC è gestita dai membri, tutti i membri hanno l’autorità di prendere decisioni operative quotidiane. Questo modello consente una maggiore flessibilità rispetto alle Corporation, dove il consiglio di amministrazione detiene il potere decisionale. In generale, la struttura decisionale di una LLC può essere più flessibile, consentendo ai membri di adattare la governance aziendale in base alle loro preferenze e alla dimensione della società.

Obblighi formali e trasparenza

Negli Stati Uniti, la governance delle società, in particolare delle Corporation e delle Limited Liability Company (LLC), presenta differenze significative in termini di obblighi formali e trasparenza. Queste differenze influenzano non solo la gestione interna delle aziende, ma anche le responsabilità legali e fiscali dei loro membri e dirigenti.

Corporation

Le corporations devono rispettare una serie di obblighi formali per rimanere in conformità con la legge statale e federale. Tra gli obblighi principali, troviamo i seguenti, così schematizzati:

• Costituzione: È necessario presentare un documento di incorporazione (Certificate of Incorporation) presso l’ufficio statale competente. Questo processo può richiedere tempi variabili, ma è generalmente rapido;
• Consiglio di Amministrazione: La Corporation deve avere un consiglio di amministrazione (Board of Directors) eletto dagli azionisti. Questo consiglio è responsabile della supervisione delle operazioni aziendali e della protezione degli interessi degli azionisti;
• Riunioni Annuali: Le Corporation devono tenere riunioni annuali per gli azionisti e il consiglio di amministrazione, con verbali ufficiali che documentano le decisioni prese;
• Documentazione: È obbligatorio mantenere registri accurati delle operazioni aziendali, compresi i verbali delle riunioni e le decisioni del consiglio.

Ulteriori obblighi di rendicontazione includono:

• Riunioni annuali: Le corporations devono tenere assemblee annuali per gli azionisti e il consiglio di amministrazione;
• Relazioni formali: Le decisioni del consiglio devono essere formalmente registrate nei verbali delle riunioni;
• Relazioni finanziarie: Le corporations, specialmente se pubbliche, devono pubblicare relazioni finanziarie dettagliate per garantire la trasparenza verso gli azionisti e le autorità di regolamentazione.

Questi obblighi formali sono progettati per garantire trasparenza e protezione degli interessi degli azionisti, ma possono rendere la gestione di una corporation più burocratica e costosa.

LLC

Le LLC hanno meno requisiti formali rispetto alle corporations. In particolare, possiamo trovare i seguenti:

• Costituzione: Anche le LLC devono presentare un documento di costituzione (Articles of Organization), ma il processo è generalmente più semplice rispetto alle Corporation;
• Gestione flessibile: Le LLC possono essere gestite dai membri stessi o da manager designati. Non è necessario avere un consiglio di amministrazione, il che consente una maggiore flessibilità operativa;
• Accordo operativo: Sebbene non sia obbligatorio, è altamente consigliato redigere un accordo operativo (Operating Agreement) che stabilisca le regole interne per la gestione della società. Questo documento può essere modificato facilmente secondo necessità.

Non è necessario tenere riunioni annuali o redigere verbali formali, a meno che ciò non sia specificato nell’Operating Agreement. Questo rende la gestione di una LLC molto più semplice e meno costosa dal punto di vista amministrativo. Le LLC non devono pubblicare relazioni finanziarie formali, a meno che non siano espressamente richieste dall’Operating Agreement o dalle leggi statali.

Questa flessibilità rende le LLC ideali per piccole imprese che vogliono evitare i costi e la burocrazia associati alla gestione di una corporation.

Modifica dei documenti di governance

La governance aziendale è un elemento cruciale per il funzionamento efficace di una società. Le modifiche ai documenti di governance, come statuti e regolamenti interni, sono fondamentali per adattarsi a nuove esigenze, normative o strategie aziendali. Qui di seguito vengono esaminati i principali aspetti legati a queste modifiche.

Corporation

Le modifiche agli statuti (bylaws) di una corporation richiedono generalmente l’approvazione del consiglio di amministrazione e, in alcuni casi, degli azionisti. Questo processo formale può essere lungo, poiché è necessario ottenere il consenso di più parti.

Le corporations devono anche rispettare norme più severe per apportare modifiche a questioni come la struttura del capitale o l’emissione di nuove azioni.

Le modifiche ai documenti di governance possono influenzare significativamente le decisioni aziendali. Ad esempio:

• Modifiche ai Diritti degli azionisti: Cambiamenti nelle disposizioni relative ai diritti di voto possono alterare il potere decisionale degli azionisti;
• Struttura del consiglio: L’introduzione di nuovi ruoli o comitati all’interno del consiglio può migliorare la supervisione e la responsabilità;
• Politiche di remunerazione: Aggiornamenti alle politiche di remunerazione possono attrarre talenti e incentivare prestazioni migliori.

LLC

Le modifiche all’Operating Agreement di una LLC possono essere molto più semplici e rapide. Le regole per apportare modifiche vengono stabilite direttamente nell’Operating Agreement, che può richiedere un voto unanime o maggioritario tra i membri. Una volta ottenuto il consenso, si deve redigere un documento di emendamento che specifichi le modifiche proposte

È essenziale ottenere il consenso di tutti i membri della LLC. Qualsiasi membro può proporre un cambiamento, ma senza l’approvazione degli altri membri, la modifica non può essere implementata.

La flessibilità della governance delle LLC permette di adattare rapidamente l’Operating Agreement alle mutevoli esigenze dell’impresa senza dover seguire processi formali complessi.

Corporate governance e flessibilità: Corporation vs. LLC

Riassumendo, possiamo schematizzare quanto segue.

• Corporation: Struttura rigida e formale con separazione tra proprietà e gestione. Ideale per aziende che cercano di attrarre investitori e vogliono una governance trasparente e controllata.
• LLC: Struttura flessibile e informale che consente ai membri di scegliere tra gestione diretta o delegata a managers. Ideale per piccole e medie imprese o società che richiedono meno formalità e costi di gestione.

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