Conversione crediti in partecipazioni nel concordato preventivo

La risposta a interpello n. 221/2025 affronta un caso paradigmatico di concordato preventivo in continuità aziendale con conversione di crediti chirografari in azioni e strumenti finanziari partecipativi. L’Agenzia chiarisce definitivamente che l’operazione di conversione non genera effetti reddituali in capo al creditore quando viene presentata la dichiarazione sostitutiva, mentre tutti gli effetti fiscali ricadono sulla società partecipata.

Nel caso esaminato, la società in concordato aveva costituito una riserva IFRS 2 per gestire contabilmente l’assegnazione di nuove azioni e SFP ai creditori. Questa riserva, classificata come operazione equity settled secondo i principi contabili internazionali, rappresentava la provvista patrimoniale per soddisfare i creditori attraverso strumenti di capitale.

L’Agenzia ha confermato che la mancata presentazione della dichiarazione sostitutiva comporta conseguenze fiscali su due livelli distinti. Il primo riguarda la società debitrice, che deve rilevare una sopravvenienza attiva per l’intero valore nominale del credito convertito. Il secondo, più insidioso, colpisce i creditori al momento della distribuzione delle riserve, che vengono qualificate come distribuzione di utili indipendentemente dalla loro natura contabile.

Il ruolo della dichiarazione sostitutiva nel processo di conversione

La dichiarazione sostitutiva di atto notorio assume un ruolo centrale nel meccanismo di conversione, fungendo da elemento di raccordo tra la posizione fiscale del creditore e quella del debitore. Attraverso questo documento, il creditore attesta il valore fiscalmente riconosciuto del proprio credito, permettendo alla società di calibrare correttamente l’ammontare della sopravvenienza attiva.

La dichiarazione deve contenere elementi specifici per essere efficace. Il creditore deve indicare il valore fiscale del credito al momento della conversione, considerando eventuali svalutazioni o perdite già dedotte nei periodi d’imposta precedenti. Questo valore diventa il costo fiscalmente riconosciuto delle partecipazioni ricevute in cambio del credito, creando continuità nella catena del valore fiscale.

L’assenza della dichiarazione non impedisce il perfezionamento civilistico dell’operazione, ma genera effetti fiscali potenzialmente devastanti. La società deve tassare l’intera sopravvenienza, anche quando dispone di perdite fiscali capienti, mentre i creditori subiscono una doppia penalizzazione: perdono il valore fiscale del credito originario e ricevono partecipazioni con valore fiscale zero, esponendosi a tassazione integrale su future distribuzioni.

Le implicazioni delle riserve IFRS 2 nelle procedure concorsuali

La costituzione di riserve IFRS 2 nelle procedure concorsuali risponde a precise esigenze contabili legate alla rappresentazione delle operazioni con pagamento basato su azioni. Queste riserve accolgono il fair value degli strumenti di capitale che verranno emessi per soddisfare i creditori, creando una sorta di “patrimonio di destinazione” contabile.

Dal punto di vista fiscale, la qualificazione di queste riserve diventa cruciale. Se considerate riserve di capitale, la loro distribuzione non genera materia imponibile per i percettori. Se classificate come riserve di utili, ogni distribuzione costituisce dividendo tassabile. L’Agenzia delle Entrate ha chiarito che la natura fiscale della riserva dipende dalla corretta applicazione del regime previsto dall’articolo 88 TUIR, non dalla sua classificazione contabile.

Nel caso di mancata presentazione della dichiarazione sostitutiva, la riserva assume natura di utile, indipendentemente dalla sua origine contabile. Questo principio riflette la logica del sistema fiscale: se la conversione ha generato sopravvenienza attiva tassata, le successive distribuzioni devono considerarsi come distribuzione di utili per evitare salti d’imposta.

Strategie operative per ottimizzare la conversione crediti

La gestione ottimale della conversione richiede un approccio strutturato che coinvolga tutti gli stakeholder prima dell’omologazione del concordato. I creditori devono essere informati tempestivamente delle implicazioni fiscali della conversione e assistiti nella predisposizione della documentazione necessaria.

La società debitrice dovrebbe predisporre un sistema di raccolta e gestione delle dichiarazioni sostitutive, creando un registro che colleghi ogni creditore al valore fiscale dichiarato. Questo registro diventa essenziale non solo per la corretta determinazione della sopravvenienza attiva, ma anche per la futura gestione delle partecipazioni e delle eventuali distribuzioni.

Per i creditori istituzionali e qualificati, la determinazione del valore fiscale richiede un’analisi accurata delle svalutazioni pregresse e delle eventuali riprese di valore. Le banche e gli intermediari finanziari devono coordinare l’aspetto fiscale con le valutazioni di bilancio, considerando l’impatto delle rettifiche di valore sui crediti deteriorati.

Il trattamento delle branch in regime di esenzione

Un aspetto particolare affrontato nella risposta riguarda il trattamento delle stabili organizzazioni estere in regime di branch exemption coinvolte in operazioni di scissione post-concordatarie. L’Agenzia ha confermato che il trasferimento di branch esenti attraverso operazioni straordinarie verso soggetti che non optano per il regime BEX comporta l’applicazione del valore normale ex articolo 110, comma 7, del TUIR.

Questa valorizzazione al valore di mercato genera potenziali plusvalenze o minusvalenze che devono essere gestite nel contesto della riorganizzazione post-concordataria. La cessazione del regime di branch exemption determina il rientro delle attività e passività nel regime di tassazione mondiale, con necessità di rideterminare i valori fiscali di riferimento.

I componenti di reddito maturati durante il regime di esenzione ma manifestatisi successivamente seguono le regole ordinarie di competenza. Questo principio garantisce che non si verifichino salti d’imposta o duplicazioni di benefici nel passaggio tra regimi fiscali differenti.

Effetti pratici sulla soddisfazione dei creditori

La mancata gestione degli aspetti fiscali della conversione può ridurre significativamente la percentuale di soddisfazione effettiva dei creditori rispetto a quanto previsto nella proposta concordataria. Un creditore che subisce la tassazione come dividendo di quanto ricevuto attraverso la distribuzione di riserve vede eroso il valore reale del proprio recupero.

Consideriamo un esempio numerico: un creditore chirografario vanta un credito di 100.000 euro con valore fiscale di 60.000 euro (avendo già dedotto svalutazioni per 40.000 euro). Se presenta la dichiarazione sostitutiva, la società rileva una sopravvenienza di soli 40.000 euro e il creditore riceve partecipazioni con valore fiscale di 60.000 euro. Senza dichiarazione, la società tassa 100.000 euro di sopravvenienza e il creditore riceve partecipazioni a valore zero, subendo tassazione su ogni futura distribuzione.

L’impatto diventa ancora più rilevante considerando che molti creditori sono soggetti a regimi fiscali specifici. Le banche, ad esempio, devono coordinare il trattamento fiscale con le regole di deducibilità delle svalutazioni su crediti, mentre i fondi di investimento devono valutare l’impatto sulla fiscalità dei propri sottoscrittori.

Coordinamento con le procedure concorsuali

L’integrazione degli aspetti fiscali nella procedura concordataria richiede un coordinamento attento tra i diversi momenti procedurali. La proposta di concordato dovrebbe già prevedere meccanismi per la gestione della dichiarazione sostitutiva, includendo termini e modalità per la sua presentazione.

Il commissario giudiziale dovrebbe vigilare sulla corretta gestione fiscale dell’operazione, verificando che i creditori siano adeguatamente informati e che la società predisponga i necessari adempimenti. La relazione ex articolo 172 della legge fallimentare potrebbe utilmente includere una sezione dedicata agli aspetti fiscali della conversione.

Nel decreto di omologazione, il tribunale potrebbe subordinare l’efficacia della conversione alla presentazione delle dichiarazioni sostitutive entro un termine determinato, creando un meccanismo di salvaguardia per l’ottimizzazione fiscale dell’operazione.

Fonti normative

• Articolo 88, commi 4-bis e 4-ter, DPR 917/1986 (TUIR)
• Articolo 110, comma 7, DPR 917/1986 (TUIR)
• Articolo 168-ter, DPR 917/1986 (TUIR)
• Risposta a interpello n. 221/2025, Agenzia delle Entrate
• Risposta a interpello n. 85/2018, Agenzia delle Entrate
• Provvedimento del Direttore dell’Agenzia delle Entrate n. 165138 del 28 agosto 2017
• D.Lgs. 147/2015, articolo 13
• Principio contabile internazionale IFRS 2