Bilancio delle holding: specificità contabili, valutazione partecipazioni e regime fiscale

• Adottano gli schemi di stato patrimoniale e conto economico previsti per il bilancio abbreviato;
• Sono esonerate dalla redazione del rendiconto finanziario;
• Sono tenute a redigere la nota integrativa con il contenuto previsto per il bilancio abbreviato — non possono mai esserne esonerate;
• Sono tenute a redigere la relazione sulla gestione — obbligo aggiuntivo rispetto alle altre società che redigono il bilancio abbreviato, le quali ne sono normalmente esonerate se forniscono le informazioni sulle azioni proprie in nota integrativa;
• Non possono comprendere i ratei e risconti attivi nella voce C.II crediti, né i ratei e risconti passivi nella voce D debiti: devono essere esposti separatamente.

Tabella di sintesi: forma di bilancio per tipologia e dimensione di holding

Tipologia holding	Dimensione	Forma bilancio	NI	RSG	Rendiconto fin.	Derivazione rafforzata
Pura / ente di investimento	Sotto soglia micro	Abbreviato (*)	Obbligatoria	Obbligatoria	Esonero	Sì (dal 2025)
Pura / ente di investimento	Sotto soglia abbreviato	Abbreviato (*)	Obbligatoria	Obbligatoria	Esonero	Sì (dal 2025)
Pura / ente di investimento	Sopra soglia abbreviato	Ordinario	Obbligatoria	Obbligatoria	Obbligatorio	Sì
Mista	Sotto soglia micro	Micro (facoltà) o abbreviato	Facoltativa (micro)	Facoltativa (micro)	Esonero	Solo se bilancio ord./abb.
Mista	Sotto soglia abbreviato	Abbreviato	Obbligatoria	Facoltativa (**)	Esonero	Sì
Mista	Sopra soglia abbreviato	Ordinario	Obbligatoria	Obbligatoria	Obbligatorio	Sì
Industriale	Qualsiasi	Da valutare (v. §1)	Obbligatoria	Da valutare	Da valutare	Da valutare

(*) Con le specificità sui ratei/risconti e l’obbligo aggiuntivo di RSG descritti sopra. (**) Esonero se le informazioni su azioni proprie sono fornite in nota integrativa (art. 2435-bis, co. 6, c.c.).

Nota: Nei casi dubbi, in particolare per le holding che erogano servizi amministrativi alle partecipate o che esercitano direzione e coordinamento, la circ. Assoholding 1/2022 (§ 4.4) consiglia di adottare in via cautelativa il bilancio abbreviato con relazione sulla gestione, a tutela degli amministratori dal rischio di impugnazione.

Obbligo di bilancio consolidato

Una holding che controlli una o più imprese ai sensi dell’art. 26 del DLgs. 127/1991 è in linea di principio tenuta a redigere anche il bilancio consolidato. L’esonero è previsto quando il gruppo, per due esercizi consecutivi, non supera due dei seguenti limiti (art. 27, DLgs. 127/1991):

Parametro	Soglia esonero bilancio consolidato
Totale attivi stati patrimoniali (lordi)	€ 20.000.000
Totale ricavi vendite e prestazioni	€ 40.000.000
Dipendenti occupati in media	250 unità

È previsto inoltre un esonero soggettivo per le sub-holding controllate per oltre il 95% dalla capogruppo, a condizione che la capogruppo rediga e pubblichi un bilancio consolidato conforme alla normativa UE. In tal caso la nota integrativa della sub-holding deve indicare la denominazione e la sede della controllante che redige il consolidato.

Valutazione delle partecipazioni nel bilancio di una holding

La valutazione delle partecipazioni è il tema contabile centrale nel bilancio di una holding, poiché le partecipazioni costituiscono tipicamente la voce di gran lunga più rilevante dell’attivo patrimoniale. Il codice civile prevede due criteri alternativi:

• il criterio del costo (art. 2426, n. 1, c.c.) e
• il metodo del patrimonio netto (art. 2426, n. 4, c.c.).

La scelta tra i due criteri non è libera in senso assoluto: dipende dalla classificazione della partecipazione, dal tipo di legame con la partecipata e dalle politiche contabili adottate. I principi contabili di riferimento sono l’OIC 21 per la classificazione e la valutazione delle partecipazioni e l’OIC 17 per il metodo del patrimonio netto.

Il criterio del costo: iscrizione iniziale e perdite durevoli di valore (OIC 21, §§ 21-41)

Il criterio del costo è il metodo base di valutazione delle partecipazioni immobilizzate. Ai sensi dell’art. 2426, n. 1, c.c. e dell’OIC 21, § 21, le partecipazioni sono iscritte al costo di acquisto o di costituzione, comprensivo dei costi accessori direttamente imputabili all’operazione (intermediazione bancaria, commissioni, spese notarili, consulenze per la predisposizione del contratto).

Iscrizione iniziale. Il costo include tutti gli oneri accessori sostenuti per perfezionare l’acquisizione. Nel caso di pagamento differito a condizioni diverse da quelle di mercato, la partecipazione è iscritta al valore corrispondente al debito determinato secondo l’OIC 19, maggiorato degli oneri accessori (OIC 21, § 21A, introdotto con l’emendamento del 29.12.2017).

Valutazioni successive: la perdita durevole di valore. Il costo di iscrizione non può essere mantenuto se, alla data di chiusura dell’esercizio, la partecipazione risulta durevolmente di valore inferiore (art. 2426, n. 3, c.c.; OIC 21, §§ 31-41). La valutazione della durevolezza richiede un processo in due fasi:

La prima fase consiste nell’analisi degli indicatori di perdita di valore. L’OIC 21 distingue tra indicatori interni — perdite operative strutturali, tensione finanziaria prolungata, obsolescenza tecnologica, distribuzione di dividendi che ha eroso il patrimonio netto della partecipata al di sotto del valore di iscrizione — e indicatori esterni, tra cui la crisi del mercato di riferimento, il ribasso strutturale dei prezzi di vendita, nuove normative che incidono negativamente sulla redditività.

La seconda fase consiste nella determinazione del valore recuperabile, inteso come il valore dei benefici futuri che affluiranno all’economia della partecipante. Se il valore recuperabile è inferiore al valore contabile, la differenza deve essere svalutata integralmente nell’esercizio in cui è accertata (OIC 21, § 41), con rilevazione alla voce D.19.a) — Svalutazioni di partecipazioni del conto economico.

La mera perdita d’esercizio della partecipata non è di per sé sufficiente a configurare una perdita durevole di valore (OIC 21, § 37). Gli organi amministrativi devono valutare se esistano piani di risanamento concreti, analitici e con termine di realizzazione definito. In assenza di tali caratteristiche, la svalutazione è obbligatoria e la sua omissione costituisce un errore contabile rilevante.

Ripristino di valore. Se vengono meno le ragioni che avevano determinato la svalutazione, il valore della partecipazione è ripristinato fino al limite massimo del costo originario (OIC 21, §§ 42-43), con rilevazione alla voce D.18.a) — Rivalutazioni di partecipazioni.

Il metodo del patrimonio netto: quando si applica e come funziona (OIC 17; art. 2426, n. 4, c.c.)

Il metodo del patrimonio netto è il criterio di valutazione con il quale il costo originario della partecipazione si modifica negli esercizi successivi all’acquisizione per riflettere la quota di pertinenza degli utili, delle perdite e delle altre variazioni del patrimonio netto della partecipata (OIC 17, § 23).

Ambito di applicazione. Il metodo del patrimonio netto è una facoltà, non un obbligo, per le partecipazioni in imprese controllate o collegate iscritte nelle immobilizzazioni finanziarie (art. 2426, n. 4, c.c.; OIC 21, § 29). Non è applicabile alle partecipazioni iscritte nell’attivo circolante né alle partecipazioni in imprese diverse da controllate e collegate.

Meccanismo di funzionamento. All’atto della prima applicazione del metodo, il valore della partecipazione è allineato alla frazione di patrimonio netto contabile della partecipata di pertinenza della partecipante. Negli esercizi successivi il valore contabile della partecipazione si modifica come segue:

Evento nella partecipata	Effetto sul valore della partecipazione	Contropartita
Utile d’esercizio	Incremento pro-quota	Voce C.15) proventi da partecipazioni (*)
Perdita d’esercizio	Decremento pro-quota	Voce D.19.a) svalutazioni di partecipazioni
Distribuzione dividendi	Decremento (il dividendo riduce il PN della partecipata)	Voce C.15) proventi da partecipazioni
Altre variazioni PN (es. riserve di rivalutazione)	Incremento/decremento	Riserva non distribuibile nel PN della partecipante

(*) Gli utili rilevati con il metodo del patrimonio netto che eccedono i dividendi incassati sono iscritti in una riserva non distribuibile del patrimonio netto della partecipante (art. 2426, n. 4, ultimo comma, c.c.). Questo presidio tutela i creditori: la holding non può distribuire utili “virtuali” non ancora materializzati in flussi di cassa.

Obblighi informativi in nota integrativa. Quando si utilizza il metodo del patrimonio netto, la nota integrativa deve indicare per ciascuna partecipazione: la denominazione, la sede, il capitale, il patrimonio netto, l’utile o la perdita dell’ultimo esercizio, la quota posseduta e il valore attribuito in bilancio (art. 2427, co. 1, n. 5, c.c.; OIC 21, § 60).

Differenza da annullamento e avviamento implicito

Quando una partecipazione in una controllata o collegata è iscritta per la prima volta con il metodo del patrimonio netto, il costo di acquisto può differire dalla corrispondente frazione di patrimonio netto contabile della partecipata. Questa differenza è denominata differenza da annullamento (OIC 17, § 18) e il suo trattamento contabile è il seguente:

Differenza positiva (costo > quota di PN): può essere iscritta nell’attivo purché ne siano indicate le ragioni in nota integrativa (art. 2426, n. 4, c.c.). La differenza attribuibile a beni ammortizzabili o all’avviamento deve essere ammortizzata. In sostanza, il maggior costo pagato rispetto al patrimonio netto contabile riflette le plusvalenze latenti sulle attività della partecipata o l’avviamento che il mercato riconosce alla stessa.

Differenza negativa (costo < quota di PN): rappresenta un’acquisizione a condizioni favorevoli. Secondo l’OIC 17, la differenza negativa da annullamento è portata a riserva di consolidamento nel bilancio consolidato; nel bilancio d’esercizio della holding, il trattamento è analogo e la differenza è iscritta tra le riserve del patrimonio netto.

Partecipazioni nell’attivo circolante: valutazione al minore tra costo e valore di realizzo

Le partecipazioni destinate alla negoziazione — cioè non destinate a permanere durevolmente nel patrimonio della holding — sono iscritte nell’attivo circolante alla voce C.III — Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni (art. 2424 c.c.; OIC 21, §§ 44-52).

La destinazione dipende dalla volontà della direzione aziendale e dall’effettiva capacità della società di detenerle per un periodo prolungato (OIC 21, § 10). Non è ammessa la classificazione nell’attivo circolante per ragioni di politica di bilancio o in funzione dell’andamento del mercato (OIC 21, § 54).

Le partecipazioni nell’attivo circolante sono valutate al minore tra il costo di acquisto e il valore di realizzazione desumibile dall’andamento del mercato (art. 2426, n. 9, c.c.). Per le partecipazioni non quotate, il valore di realizzazione richiede una stima diligente che consideri anche la ridotta negoziabilità del titolo (OIC 21, § 48). La svalutazione è singola per ogni specie di partecipazione — non per l’intero comparto — ed è reversibile se vengono meno i presupposti che l’hanno determinata (OIC 21, § 52).

Nota per le holding pure. Una holding pura che detenga partecipazioni nell’attivo circolante con finalità di trading potrebbe non soddisfare i requisiti per essere qualificata come “impresa di partecipazione finanziaria” ai sensi della direttiva 2013/34/UE, rientrando invece nella categoria degli “enti di investimento”. Le due categorie sono soggette agli stessi obblighi di bilancio rafforzati, ma la distinzione rileva ai fini della qualificazione fiscale ex art. 162-bis TUIR (risposte AdE n. 266/2021 e n. 363/2021).

Dividendi, plusvalenze e minusvalenze da partecipazioni

Nel conto economico di una holding, i componenti reddituali tipici non transitano nella classe A (valore della produzione), ma nella classe C (proventi e oneri finanziari) e nella classe D (rettifiche di valore di attività e passività finanziarie). Questa struttura è una delle differenze più significative rispetto al bilancio di una società operativa e ha implicazioni dirette sia sulla lettura del bilancio sia sulla determinazione del reddito imponibile. I principi di riferimento sono l’OIC 21 per la classificazione e la rilevazione, e le disposizioni del TUIR per il trattamento fiscale.

Contabilizzazione dei dividendi: momento di rilevazione e voce di conto economico (OIC 21, § 58)

I dividendi ricevuti dalla holding dalla propria partecipata sono il componente reddituale più ricorrente nel conto economico di una holding pura. La regola di rilevazione è definita con precisione dall’OIC 21, § 58: i dividendi sono rilevati nel momento in cui sorge il diritto alla riscossione, cioè nell’esercizio in cui l’assemblea della partecipata delibera la distribuzione dell’utile o delle riserve.

Questa regola ha una conseguenza operativa rilevante che nella prassi genera frequenti errori: se l’assemblea della partecipata approva il bilancio e delibera la distribuzione del dividendo dopo la chiusura dell’esercizio della holding ma prima dell’approvazione del bilancio della holding stessa, il dividendo non può essere rilevato nell’esercizio appena chiuso. Va rilevato nell’esercizio in cui la delibera assembleare interviene, indipendentemente dall’esercizio di riferimento degli utili distribuiti.

Esempio operativo. La partecipata chiude l’esercizio 2024 con un utile distribuibile. L’assemblea delibera la distribuzione il 20 aprile 2025. La holding rileva il dividendo nel bilancio 2025, non nel bilancio 2024, anche se il consiglio di amministrazione della holding approva il bilancio 2024 successivamente al 20 aprile 2025.

Classificazione a conto economico. Il dividendo è rilevato alla voce C.15) — Proventi da partecipazioni, con separata indicazione di quelli relativi a imprese controllate, collegate e quelli relativi a controllanti e imprese sottoposte al controllo delle stesse (OIC 21, § 15). La classificazione si applica indipendentemente dal fatto che la partecipazione sia iscritta nelle immobilizzazioni o nell’attivo circolante.

Verifica del valore recuperabile post-distribuzione. L’OIC 21, § 58, impone alla holding di verificare che, a seguito della distribuzione, il valore recuperabile della partecipazione non sia diminuito al punto tale da rendere necessaria la rilevazione di una perdita durevole di valore. Questo presidio è particolarmente rilevante quando la holding riceve dividendi straordinari o distribuzioni di riserve che erodono significativamente il patrimonio netto della partecipata.

Trattamento degli aumenti gratuiti di capitale. L’assegnazione di azioni derivanti da un aumento gratuito di capitale della partecipata non genera alcun provento per la holding: il numero di azioni aumenta ma il valore unitario medio si riduce proporzionalmente, senza variazione nel valore contabile complessivo della partecipazione (OIC 21, § 23 e § 59).

Plusvalenze e minusvalenze da cessione: classificazione a conto economico (OIC 21, §§ 15-17)

La cessione di partecipazioni genera una plusvalenza o una minusvalenza pari alla differenza tra il prezzo di cessione e il valore contabile della partecipazione al momento della dismissione. La classificazione a conto economico segue regole precise che dipendono dal segno del risultato:

Risultato della cessione	Voce di conto economico	Indicazione separata richiesta
Plusvalenza da cessione di partecipazioni (immobilizzate o circolanti)	C.15) Proventi da partecipazioni	Sì: controllate, collegate, controllanti, imprese sorelle
Minusvalenza da cessione di partecipazioni (immobilizzate o circolanti)	C.17) Interessi e altri oneri finanziari	Sì: controllate, collegate, controllanti

Questa classificazione — introdotta dalla riforma del DLgs. 139/2015 con l’eliminazione della sezione straordinaria del conto economico — significa che nel bilancio di una holding le plusvalenze da cessione di partecipazioni non sono mai ricavi operativi (classe A), ma sempre proventi finanziari (classe C). È una specificità che incide significativamente sulla lettura dei margini operativi della holding.

Spese di cessione. I costi sostenuti per la cessione (commissioni, consulenze, imposte) sono rilevati autonomamente nel conto economico in base alla loro natura, senza concorrere alla determinazione della plusvalenza o minusvalenza (OIC 21, § 17). Non è quindi corretto portare le spese in deduzione del corrispettivo per determinare il “netto” della cessione.

Metodo di determinazione del costo delle partecipazioni cedute. Quando la holding ha acquisito la medesima partecipazione in più tranche a prezzi diversi, il metodo generale per determinare il costo della quota ceduta è il costo specifico. In alternativa sono ammessi i metodi FIFO, LIFO e costo medio ponderato (OIC 21, § 28).

Il regime PEX e la sua interazione con il bilancio

Sul piano fiscale, le plusvalenze da cessione di partecipazioni che soddisfano i requisiti dell’art. 87 del TUIR beneficiano del regime di esenzione parziale (PEX — Participation Exemption): il 95% della plusvalenza è escluso dalla formazione del reddito imponibile IRES, con tassazione effettiva sul residuo 5%.

I requisiti PEX sono quattro e devono sussistere congiuntamente:

Requisito	Contenuto
Holding period	Partecipazione detenuta ininterrottamente da almeno 12 mesi
Classificazione in bilancio	Iscritta tra le immobilizzazioni finanziarie nel primo bilancio chiuso durante il periodo di possesso
Residenza fiscale della partecipata	Non residente in Paese a fiscalità privilegiata (black list)
Attività commerciale della partecipata	La partecipata esercita un’impresa commerciale

Attenzione al coordinamento tra criterio contabile e requisito PEX. Il requisito della classificazione nelle immobilizzazioni finanziarie deve sussistere nel primo bilancio chiuso durante il periodo di possesso. Una partecipazione iscritta inizialmente nell’attivo circolante e successivamente riclassificata tra le immobilizzazioni non soddisfa questo requisito per la quota di plusvalenza maturata ante riclassificazione. La coerenza tra le scelte contabili di classificazione e la pianificazione fiscale è quindi un elemento critico nella gestione del bilancio di una holding.

Minusvalenze da cessione PEX-eligible. Simmetricamente, le minusvalenze su partecipazioni che soddisfano i requisiti PEX sono indeducibili ai fini IRES (art. 87, co. 1, ultimo periodo, TUIR). Questa asimmetria — esenzione delle plusvalenze ma indeducibilità delle minusvalenze — è un elemento che il professionista deve tenere presente nella pianificazione delle operazioni di dismissione.

Interazione con il metodo del patrimonio netto. Quando la partecipazione è stata valutata con il metodo del patrimonio netto, il valore contabile da confrontare con il prezzo di cessione per determinare la plusvalenza/minusvalenza civilistica include tutte le variazioni di valore registrate nel tempo (quote di utili, perdite, variazioni di PN). Questo valore può differire significativamente dal costo fiscalmente riconosciuto della partecipazione, generando un disallineamento tra plusvalenza civilistica e plusvalenza fiscalmente rilevante da gestire in dichiarazione.

Operazioni infragruppo: finanziamenti, interessi e crediti

Le operazioni infragruppo rappresentano una delle aree di maggiore complessità nel bilancio di una holding, perché generano poste che devono essere correttamente classificate, valutate e — nel caso del bilancio consolidato — elise. Una holding che finanzia le proprie controllate, che addebita loro costi di servizio o che riceve da esse rimborsi spese, deve applicare regole contabili specifiche che differiscono da quelle applicabili a operazioni con terzi indipendenti. Gli errori in questa area producono effetti sia sulla rappresentazione civilistica sia sulla determinazione del reddito imponibile.

Finanziamenti soci e infragruppo: rilevazione e valutazione

Il finanziamento erogato dalla holding a una società del gruppo è classificato nello stato patrimoniale attivo della holding tra le immobilizzazioni finanziarie (voce B.III.2 — Crediti verso imprese controllate o collegate) se è destinato a permanere durevolmente nel patrimonio, oppure tra i crediti dell’attivo circolante (voce C.II) se ha natura di breve termine.

Valutazione al costo ammortizzato. I crediti derivanti da finanziamenti infragruppo sono valutati secondo il criterio del costo ammortizzato ai sensi dell’art. 2426, n. 8, c.c., salvo che si tratti di crediti con scadenza inferiore ai 12 mesi o di importo non significativo, per i quali è ammessa la valutazione al valore nominale (OIC 15, § 34). Il costo ammortizzato implica che eventuali differenze tra valore nominale del credito e importo erogato — ad esempio nei finanziamenti infruttiferi o a tassi significativamente inferiori a quelli di mercato — vengano spalmati lungo la durata del finanziamento attraverso il metodo dell’interesse effettivo.

Finanziamenti infruttiferi infragruppo. Nella prassi delle holding di famiglia, i finanziamenti alle controllate sono frequentemente concessi a tasso zero. Sul piano contabile, un finanziamento infruttifero a condizioni diverse da quelle di mercato deve essere iscritto al valore attuale, determinato attualizzando i flussi futuri al tasso di mercato. La differenza tra valore nominale e valore attuale è rilevata come onere finanziario nell’esercizio di erogazione, con impatto immediato sul conto economico della holding. Questo trattamento, derivante dall’applicazione del principio di prevalenza della sostanza sulla forma, è obbligatorio per i soggetti che adottano la derivazione rafforzata e genera un doppio binario civile-fiscale per i soggetti che non vi accedono.

Interessi attivi infragruppo: rilevazione e profili di transfer pricing

Gli interessi attivi maturati sui finanziamenti erogati dalla holding alle partecipate sono rilevati per competenza alla voce C.16.d) — Altri proventi finanziari: proventi diversi dai precedenti, con separata indicazione di quelli verso imprese controllate e collegate (OIC 15).

Congruità del tasso di interesse. Quando il finanziamento è concesso a un tasso inferiore a quello di mercato, si pone un tema di transfer pricing ai sensi dell’art. 110, co. 7, del TUIR: le operazioni infragruppo devono essere valorizzate al valore normale, inteso come il prezzo che sarebbe stato praticato tra soggetti indipendenti in condizioni comparabili. La holding che finanzia le controllate a tassi non di mercato è esposta a rettifiche in sede di controllo fiscale, con recupero a tassazione degli interessi “mancanti” rispetto al tasso arm’s length.

La determinazione del tasso arm’s length per i finanziamenti infragruppo segue le Linee Guida OCSE sui prezzi di trasferimento e richiede una comparability analysis che consideri: il profilo di rischio della mutuataria, la valuta del finanziamento, la durata, le garanzie prestate e le condizioni di mercato al momento dell’erogazione. Per le holding di piccole e medie dimensioni, il riferimento pratico più utilizzato è il tasso Euribor maggiorato di uno spread congruo rispetto al rating implicito della partecipata.

Addebito di costi e servizi infragruppo

Una holding che presta servizi di natura amministrativa, contabile, legale o di direzione strategica alle proprie partecipate deve addebitare tali servizi a prezzi di mercato. Sul piano contabile, i corrispettivi ricevuti per i servizi resi alle partecipate transitano nella voce A.1) — Ricavi delle vendite e delle prestazioni del conto economico della holding, configurando ricavi operativi — a differenza di dividendi e plusvalenze che transitano in classe C.

Questa distinzione ha un effetto rilevante sulla qualificazione della holding: una holding che genera ricavi da servizi significativi può non soddisfare il requisito dell’oggetto esclusivo richiesto per la qualificazione come “impresa di partecipazione finanziaria”, con conseguente possibile accesso alle semplificazioni micro ricorrendone i presupposti dimensionali. Il professionista deve quindi valutare con attenzione se l’entità dei servizi prestati alle partecipate modifichi la natura contabile della holding.

Derivazione rafforzata nelle holding: le novità del DLgs. 192/2025

Il principio di derivazione rafforzata è il meccanismo fiscale in base al quale, ai fini della determinazione del reddito imponibile IRES, valgono — anche in deroga alle disposizioni del TUIR — i criteri di qualificazione, imputazione temporale e classificazione adottati in bilancio secondo i principi contabili di riferimento (art. 83, co. 1, TUIR). Per le holding, questo principio ha subito una significativa evoluzione normativa culminata nel DLgs. 18.12.2025 n. 192 (c.d. correttivo delle norme di attuazione della riforma fiscale), che ha esteso l’ambito applicativo della derivazione rafforzata alle micro imprese che redigono il bilancio in forma abbreviata, con decorrenza dal periodo d’imposta 2025.

Ambito applicativo: quali holding accedono alla derivazione rafforzata

La mappa dell’applicabilità della derivazione rafforzata alle holding si è progressivamente ampliata attraverso tre interventi normativi successivi, che è utile ripercorrere per comprendere la situazione attuale.

Situazione ante DL 73/2022. L’art. 83, co. 1, TUIR nella formulazione previgente escludeva dall’ambito della derivazione rafforzata tutte le micro imprese, indipendentemente dalla forma di bilancio adottata. Le holding che rientravano nei limiti dimensionali delle micro imprese erano quindi soggette alla derivazione semplice, con obbligo di gestire un doppio binario civile-fiscale anche quando il loro bilancio era redatto con criteri analoghi a quelli delle imprese di maggiori dimensioni.

DL 73/2022 (conv. L. 122/2022) — Prima estensione. A decorrere dal periodo d’imposta in corso al 22.6.2022 (2022 per i soggetti solari), la derivazione rafforzata è stata estesa alle micro imprese che scelgono di redigere il bilancio in forma ordinaria. Le micro imprese con bilancio abbreviato restavano invece escluse, generando un’asimmetria sistematica difficilmente giustificabile.

DLgs. 192/2025 — Seconda estensione. L’art. 3, co. 1, lett. a), del DLgs. 192/2025 ha ulteriormente modificato l’art. 83, co. 1, terzo periodo, del TUIR, estendendo la derivazione rafforzata anche alle micro imprese che scelgono di redigere il bilancio in forma abbreviata. Rimangono escluse dalla derivazione rafforzata soltanto le micro imprese che adottano le semplificazioni per esse previste dall’art. 2435-ter c.c.

Il quadro attuale, vigente dal periodo d’imposta 2025, è il seguente:

Soggetto	Forma di bilancio	Derivazione rafforzata
Soggetti IAS/IFRS	—	Sì
Soggetti OIC — bilancio ordinario	Ordinario	Sì
Soggetti OIC — bilancio abbreviato	Abbreviato	Sì
Micro imprese (opzione bilancio ordinario)	Ordinario	Sì (dal 2022)
Micro imprese (opzione bilancio abbreviato)	Abbreviato	Sì (dal 2025)
Micro imprese (semplificazioni micro)	Micro	No
Società di persone	Qualsiasi	No
Imprese individuali	Qualsiasi	No
Holding pura / ente di investimento (sotto soglia micro)	Abbreviato (*)	Sì (dal 2025)

(*) Le holding pure che rientrano nella definizione di impresa di partecipazione finanziaria o ente di investimento sono escluse per legge dal regime micro (art. 2435-ter, co. 5, c.c.) e redigono il bilancio in forma abbreviata. La Relazione illustrativa al DLgs. 192/2025 ha confermato esplicitamente che anche per questi soggetti — poiché nei fatti vi è una rinuncia alle semplificazioni micro — è riconosciuto l’accesso alla derivazione rafforzata.

Effetti pratici della derivazione rafforzata nel bilancio di una holding

L’accesso alla derivazione rafforzata produce effetti concreti su diverse aree del bilancio di una holding. Le principali sono le seguenti.

Imputazione temporale dei componenti reddituali. Con la derivazione rafforzata, l’imputazione fiscale dei componenti di reddito segue le risultanze del conto economico, senza necessità di applicare le regole di certezza e oggettiva determinabilità dell’art. 109, co. 1 e 2, del TUIR. I dividendi, ad esempio, assumono rilevanza fiscale nell’esercizio in cui sono rilevati contabilmente — cioè nell’esercizio della delibera assembleare — senza necessità di verifiche ulteriori sulla certezza del diritto.

Azioni proprie. Per le holding che detengono azioni proprie, la derivazione rafforzata produce un effetto rilevante: la cessione di azioni proprie non genera plusvalenze o minusvalenze fiscalmente rilevanti, coerentemente con il trattamento contabile che non prevede impatti sul conto economico ma solo movimenti di patrimonio netto. Per i soggetti in derivazione semplice, invece, la cessione di azioni proprie genera plusvalenze o minusvalenze soggette alle ordinarie disposizioni TUIR, con gestione di un doppio binario civile-fiscale.

Finanziamenti infragruppo infruttiferi. Con la derivazione rafforzata, l’attualizzazione del finanziamento infruttifero — che genera un onere finanziario contabile all’atto dell’erogazione — assume rilevanza fiscale. Il soggetto in derivazione rafforzata deduce l’onere finanziario implicito nell’esercizio di rilevazione contabile, evitando il doppio binario che caratterizzava il regime di derivazione semplice.

Strumenti finanziari derivati. Per le holding pure che rientrano nella definizione di impresa di partecipazione finanziaria, si applica la disciplina OIC 32 sui derivati — con valutazione al fair value — e il relativo trattamento fiscale dell’art. 112, co. 3-bis, del TUIR, che riconosce piena rilevanza fiscale ai componenti negativi di reddito derivanti dalla valutazione. Permane tuttavia una zona grigia interpretativa segnalata dalla circ. Assonime 24/2025 (§ 2.1.1): l’art. 112, co. 3, del TUIR — che fissa un limite massimo alla deducibilità delle svalutazioni sui derivati per le micro imprese — non è stato coordinato con l’estensione della derivazione rafforzata, generando incertezza applicativa per le holding di minori dimensioni che iscrivono derivati in bilancio.

Limitazioni residue alla derivazione rafforzata. Anche per le holding soggette alla derivazione rafforzata permangono le disposizioni fiscali che prevedono limiti quantitativi alla deduzione di componenti negativi o la ripartizione in più periodi d’imposta di componenti positivi. In particolare restano applicabili le norme su: ammortamenti, accantonamenti, interessi passivi (art. 96 TUIR), compensi agli amministratori, dividendi (tassazione per cassa), plusvalenze rateizzabili.